tyc8722太阳集团 2025年12月10日，游戏ETF(516010.SH)收涨1.30%，成交1.08亿元。净流出5209.23万元（净赎回份额*单位净值），居可比基金首位。
拉长时间看，该基金连续3天资金净流出，累计流出8824.12万元，居可比基金首位。
资金流出也带来了份额的减少，该基金最新份额较前一日减少3700.00万份，达24.26亿份。与此同时，该基金最新规模达34.15亿元。
游戏ETF(516010.SH)，场外联接(A：012728；C：012729；E：022481)。
tyc8722太阳集团2022年对“中国英伟达”摩尔线程的提前押宝，让千亿游戏巨头世纪华通尝到了投资带来的丰厚“甜果”。
12月5日，摩尔线程正式登陆A股资本市场。据世纪华通12月10日发布的公告，截至公告披露日，因间接投资摩尔线程，预计将对公司第四季度的净利润产生6.4亿元的影响，这一金额占公司2024年度公司经审计归母净利润的一半以上。
而将视线聚焦至世纪华通本身，公司不久前也交出了一份亮眼的业绩答卷。今年前三季度，公司营收、归母净利润同比分别增长75.31%、141.65%，展现出强劲的发展势头。
事实上，世纪华通业绩能够实现如此强劲的增长，离不开旗下产品在市场上的火爆表现。
据悉，公司旗下点点互动打造的《WhiteoutSurvival》（国服《无尽冬日》）、《Kingshot》（奔奔王国）成为现象级爆款，两者占据出海手游收入榜前列，前者的全球累计收入更是突破35亿美元。
12月10日晚间，游戏巨头世纪华通发布公告称，公司间接参股的摩尔线程已于12月5日在上交所科创板上市。
上市首日，摩尔线程的股价表现堪称惊艳，开盘股价便冲高至650元/股，涨幅达468.78%。
截至前述公告发布日（12月10日）收盘，摩尔线程的股价进一步攀升至735元/股，总市值逼近3500亿元大关。
截至12月11日收盘，摩尔线程股价突破940元大关，报收于941.08元/股，市值逼近4500亿元。
不过，12月12日，摩尔线程股价单日出现回落，跌至814.88元/股，但即便如此，公司市值仍高达3830亿元。
据世纪华通发布的公告，截至公告披露日，世纪华通全资子公司盛趣数盟持有国盛资本7.31%的份额，而国盛资本持有摩尔线程1958.87万股，占摩尔线程发行后总股本的4.17%。
根据企业会计准则相关规定，世纪华通对所持国盛资本的份额划分为"以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融工具"，并列报在"其他非流动金融资产"中。这一会计处理方式，使得摩尔线程上市后的股价变动能够直接反映在世纪华通的利润中。
以摩尔线程12月10日收盘价为基准初步估算，世纪华通所持份额预计对公司第四季度净利润影响金额达6.4亿元，约占2024年度公司经审计归母净利润的53%。
根据公司财报数据，去年，世纪华通实现营收226.2亿元，同比增长70.27%，实现归母净利润12.13亿元，同比增长131.51%。
雷达财经梳理发现，世纪华通对摩尔线程的投资大约可追溯至2022年。当年9月，世纪华通在发布的投资者关系活动记录表中提到，在元宇宙硬件生态上，公司及旗下的产业基金少数股权投资了光舟半导体和摩尔线程。
其中，摩尔线程致力于面向元计算应用的新一代GPU，构建融合视觉计算、3D图形计算、科学计算及人工智能计算的综合计算平台，建立基于云原生GPU计算的生态系统。
对于刚刚完成“摘帽”的世纪华通而言，摩尔线程此番上市给其带来的投资收益，短期内已为公司的业绩增长带来显著影响。
不过，世纪华通也在公告中特别提醒，摩尔线程上市后，受股票二级市场价格波动影响，公司所间接持有的摩尔线程股份的公允价值也会相应变动，对公司2025年度以及以后业绩影响存在不确定性。
雷达财经从世纪华通官网了解到，这家创立于2005年的企业，最初并非靠游戏业务起家，而是从汽车零配件业务开启创业征程。
天眼查显示，2011年，世纪华通成功在深交所挂牌上市，借此开启了在资本市场的逐梦之旅。
2014年，世纪华通敏锐地捕捉到互联网游戏产业的巨大潜力，于是毅然决然地向这一领域升级转型。
2018年1月，世纪华通成功将点点互动收入囊中，并发力海外游戏市场。据悉，点点互动是一家国际领先的集研发、发行及运营为一体的游戏公司。
2019年，世纪华通再度出手，豪掷298亿元完成对盛趣游戏（原盛大游戏）的并购，一举成为A股名列前茅的文化传媒板块上市公司。
经过多年的发展，世纪华通如今已构建起多元化的业务格局，涵盖互联网游戏、汽车零部件制造、人工智能云数据三大核心主营业务。同时，公司还积极拓展业务边界，涉足脑科学研究、人工智能和投资等多个领域。
据世纪华通不久前披露的三季报，公司近期业绩表现亮眼。财报显示，今年前三季度，世纪华通实现营收272.23亿元，同比增长75.31%；录得归母净利润43.57亿元，同比增长141.65%。
聚焦到第三季度，世纪华通的业绩表现同样可圈可点。该季度，世纪华通的营收成功突破百亿大关，规模接近国际知名游戏公司EA（Electronic Arts）的体量，收入规模排在全球游戏公司第六，且增速实现翻倍。
从盈利能力来看，前三季度世纪华通的毛利率为69.85%。截至第三季度末，公司的资产负债率为30.76%。
对于前三季度交出的这份业绩答卷，世纪华通解释称，营收和归母净利润的增长，主要系本期海外游戏业务保持快速增长趋势，国内游戏业务稳健上升所致。
同时，得益于本期游戏板块收入持续上升，运营效率提升加速应收款项回款，前三季度，世纪华通经营活动产生的现金流量净额同比增长81.33%至62.78亿元。
此外，华金证券在研报中提到，公司提交的摘帽申请于11月10日获批，并于11月12日撤销其他风险警示，简称由“ST华通”变更恢复为“世纪华通”。公司于12日发布公告，拟回购5-10亿元公司股份并注销，彰显管理层对公司内在价值的认同和对未来发展的信心，或对行业和板块估值形成有力支撑。
雷达财经注意到，截至12月12日收盘，世纪华通股价报17.2元/股，总市值1278亿元，年内累计涨幅超过234%。
世纪华通近期亮眼的业绩，离不开公司旗下产品的火爆表现。
据Sensor Tower不久前发布的2025年11月中国手游产品在海外市场收入排行TOP30榜单，点点互动旗下两款主打游戏《Whiteout Survival》（无尽冬日）和《Kingshot》（奔奔王国）继续包揽收入榜冠亚军，再次证明了其在海外市场的强大吸引力。
其中，《Whiteout Survival》凭借10月末的万圣节活动、11月下旬的感恩节活动，以及期间的“霜龙暴君 Frostdragon Tyrant”联盟对抗活动，持续点燃全球玩家热情，稳稳锁定11月收入榜冠军席位。
而《Kingshot》同样不甘示弱，在“双十一”促销活动“Double 11 Choice Packs Await!”以及感恩节活动的强势带动下，稳居收入榜第2名。
在11月25日的投资者交流会上，世纪华通透露，就公司的利润贡献而言，点点的利润约占比2/3，剩余1/3来自公司其他业务板块（如老产品运营）。
世纪华通还坦言，最早做这些产品的时候没有设定到这么高的目标，只依据市场数据做决策。今天已经超过过去很多纪录了，不太好说对市场的判断。
23年上线的游戏目前还在创新高，尚未观测到生命周期顶峰。奔奔王国在国内推进节奏不快，无尽冬日发行时处于小程序游戏红利期，而Kingshot(KS)还在破WhiteoutSurvival(WOS)海外的纪录，海外市场更大，用户更多。
国泰海通证券在研报中指出，公司游戏《WhiteoutSurvial》《无尽冬日》保持高流水，叠加买量成本边际下降，有望进一步释放业绩弹性，《Kingshot》凭借题材和玩法创新等差异化优势，仍将保持高增长态势，国服《奔奔王国》10月进入大推，有望带来流水的高增长。
在世纪华通看来，公司的核心优势在于研发、发行、运营揉合成—体的整体的体系能力及多年的营运积淀。经典长线产品生命力强是公司的显著优势。
世纪华通进一步指出，在没有爆款新品之前，公司对经典长线产品的持续投入及运营积攒了公司对长生命产品的运营经验，目前公司多款头部IP依旧保持稳健ARPU与用户粘性，生命周期远超行业平均水平。
同时，世纪华通称，公司新产品矩阵储备扎实、类型多样，赛道多样化是其追求的目标。休闲、SLG、ARPG、MMO、卡牌等多个方向全面推进，明年SLG和休闲两条产品线会进入“密集开花期”。
至于海外业务，世纪华通的海外业务市场占比持续提升，增长稳健。半年报显示，上半年，世纪华通外销的收入占比为52.06%，超过内销的47.94%。
在投资者交流会上，世纪华通表示，腾讯和网易占据了约3/4的国内市场，剩下1/4的国内市场竞争异常激烈。因此其认为，积极开拓海外市场是一条公司坚定要走、也已经走通的利润增长曲线，也是其与其他公司最大不同之处，“目前我们是中国出海收入第—的游戏公司”。
据世纪华通透露，《Whiteout Survival》和《Kingshot》海外市场二者收入规模相近，海外用户重合度大概是20%；国内的重合度可能要比海外更高一点，但是国内市场的不具备参考意义，二者体量差距太大，不具有可比性。
有关世纪华通的后续发展，雷达财经将持续关注。
tyc8722太阳集团对于中国潮玩行业而言，2025年是里程碑式的一年。
这一年，行业头部玩家泡泡玛特完成关键一跃——旗下LABUBU搪胶毛绒系列实现全球现象级破圈，不仅打破潮玩“小众圈层”的属性桎梏，更在欧美等海外地区取得突破性成绩，成为首个真正走向全球的中国原创IP。LABUBU的出圈更直接推动泡泡玛特市值与业绩的双双攀升：今年8月末，其市值一度达到4500亿港元峰值，全年营收更有望突破400亿元人民币大关。
尽管后续市场对LABUBU及泡泡玛特的长期发展趋势存在疑虑——其股价在高点后一路回调了超40%，3个多月便蒸发近2000亿港元市值，但这并未削弱其对整个行业的带动效应，资本对潮玩赛道重燃的布局热情也依然在持续（具体见下表）。
可以说，当下的中国潮玩已然迈入全新的发展阶段，但更多资本与跨界玩家的集体涌入，也让行业竞争态势变得更为激烈，未来格局和发展走向无疑将充满更多变数。
为此，雷报特邀HERE奇梦岛集团执行总裁&联合创始人施广强、SOFTOPIA超级元气工厂创始人&CEO橙汗、JOTOYS联合创始人王泽丰、AYOR TOYS创始人&总裁林冬冬及HIDDEN WOOO主理人&创始人吴隐藏五位潮玩行业核心操盘者展开深度对话，以系统复盘今年潮玩行业变局的底层逻辑，深度解析明星营销、潮玩出海等热议议题，并展望行业未来的发展路径与无限可能。
由于采访内容较多，此次采访将分为上下两篇文章来分别呈现，本期为上篇。
潮玩，即潮流玩具(PopToy)，核心是融合潮流文化与创意设计的艺术玩具。其最早源于中国香港，受众规模较小，后经泡泡玛特等企业以盲盒的“随机性+稀缺性”模式成功破圈，逐步触达大众消费市场。
特别是随着行业的发展以及“情绪消费”的崛起，潮玩与泛娱乐领域相近细分赛道的趋同发展和交融共生成为行业大势。因此，当下潮玩的含义早已被泛化，除了以艺术家原创IP为核心的手办、拼装模型、大娃等经典品类外，还进一步囊括了以动漫、影视、游戏等授权IP为基础的谷子、卡牌、毛绒、文创等多元产品类型。这种IP源头、产品品类与使用场景的扩充，实际上也为行业今年的爆火出圈奠定了重要的认知与产业基础。
除此之外，HERE奇梦岛集团执行总裁&联合创始人施广强还从三大维度分析了行业全面爆发的底层逻辑。
消费端，消费者对情绪价值等多元价值是的诉求显著提升，为行业爆发奠定了核心需求基础；供给端，优质设计人才的涌现催生出大量原创IP，而中国制造规模化的供应链能力则为产品品质与产能提供了坚实保障；资本端，市场对IP价值的认可及 IP经济的增长潜力，吸引了众多跨领域企业入局，既为行业注入资金动能，也助力其借鉴外部经验实现创新突破。
行业的爆发虽有多重因素助推，但客观地说，直接引领这一变化的正是泡泡玛特，且旗下LABUBU搪胶毛绒系列产品居功至伟。如果说国内潮玩发端于静态陈列的“硬质”盲盒手办，那么场景多元、便携性强的搪胶毛绒挂件，便是助力行业从“小众收藏”迈向“大众消费”的核心引擎。
业绩数据直观印证这一突破：2020-2023年，泡泡玛特净利润在4-11亿元之间，头部 IP收入刚破10亿元；2024年，LABUBU搪胶毛绒经KPOP偶像LISA的社交分享引爆泰国，继而席卷国内及东南亚市场，直接带动泡泡玛特全年净利润飙升188.8%至31.3亿元，其所属IP THE MONSTERS收入暴增726%至30.4亿元；2025年上半年，该IP收入更达到48.1亿元，全年百亿收入板上钉钉。
相较于以往，2025年潮玩行业才实现真正意义上的破圈大爆，无论是销售规模还是流量声势均有了质的飞跃。本次受访的多家企业负责人均认同这一判断，并从各自视角进行了补充延伸。
AYOR TOYS创始人&总裁林冬冬表示，在他看来潮玩行业其实今年才真正开始。尽管泡泡玛特前几年凭借盲盒品类培育了潮玩市场，但核心用户圈层相较于其他消费品类仍属小众。直至今年LABUBU爆火，更多新一代年轻消费群体才真正关注到这一品类。而市场爆发初期难免存在需求未被满足、适配产品稀缺的问题，这也为今年AYOR TOYS等更多新兴潮玩公司提供了绝佳的入局契机。
JOTOYS联合创始人王泽丰认为，LABUBU的爆火出圈让行业受到了前所未有的关注，吸引了更多投资者以及普罗大众的目光。同时，海外的爆发更让国内潮玩行业开启了“出海”的新阶段，关注潮玩的人群由东南亚地区扩散到全球范围，潮玩彻彻底底地从此前局限于中国及东南亚的区域性产业变成一门全球性生意。
不过，行业爆发的背后同样存在隐忧。SOFTOPIA超级元气工厂创始人&CEO橙汗关注到，大众市场爆发带来的同质化竞争及IP过度消耗问题正愈发显现。行业若想实现从短期爆发向长期持续健康发展的转变，终究还是要回归“以慢为快的长期主义”与“用户需求至上”的核心逻辑。
HIDDEN WOOO创始人吴隐藏则认为：潮玩和IP行业虽然火爆，但实际的创业环境并不容易。首先，国内市场产品与营销的双重内卷已到白热化阶段，甚至几乎快“吃死”各家利润。其次，出海门槛极高，海外各国家对于玩具产品资质的要求各不相同且普遍高于国内标准，仅资质报告与知识产权布局就需承担高昂成本。
因此，IP创业是一条长久的路，潮玩的火爆只是一条幸运捷径，但并不会因为一时的火爆就能诞生出很多超级IP或超级公司。唯有经时间筛选的优质IP与专业团队，通过持续积累用户、拓宽受众基础，才能构筑起IP最坚固的核心壁垒。
随着大众消费群体规模化入场，潮玩行业的核心商业逻辑发生显著转变，最为突出的表现就是明星营销的普及化。JOTOYS联合创始人王泽丰就表示，用户圈层的扩展及热钱的涌入，进一步改变了行业的核心玩法，传统聚焦圈层文化的垂直商业模式，已转向通过明星营销等大流量入口实现销售增长的全新路径。
这一趋势在2025年表现尤为突出。例如，泡泡玛特LABUBU除了于众多明星的社媒中高频亮相，还与韩国男团SEVENTEEN推出公益联名款；名创优品官宣时代少年团为全新全球品牌代言人，同时联动Madonna、Katy Perry等国际大咖开展跨界营销；tht潮玩也官宣白敬亭、欧阳娜娜担任“全球新奇代言人”。
本次受访企业在明星营销领域也有不同程度的布局，但其路径选择与战略认知却呈现出鲜明差异。
AYOR TOYS是通过明星营销实现规模与声量快速增长的典型代表。其今年6月成立，9月官宣新人演员田栩宁为全球代言人，当日的全渠道销售额便突破4000万元，相关微博话题阅读量超7.7亿次，可谓“一鸣惊人”。公司创始人&总裁林冬冬向雷报透露，自官宣以来，AYOR TOYS每个月都有一天的线上全渠道销售额超过泡泡玛特，11月更在抖音平台创下连续7天销售额力压行业头部的亮眼战绩。
在林冬冬看来，选择明星营销的逻辑十分清晰明确。公司成立之初便将目标客群定位为广大泛潮玩用户，而非传统小众圈层爱好者。而这一代年轻用户最喜欢、最关注的内容就是明星娱乐，明星营销自然也就成为触达用户最高效的方式。加之企业自身具备 潮流零售和新媒体内容营销背景，在明星资源筛选、营销落地上更具优势，因而实现了“选得准、用得好、传得广、留得住”的正向营销循环。
奇梦岛在明星营销领域同样动作频频：今年4月甜馨推出主题单曲《WAKUKU》于抖音走红；6月，杜华送贝克汉姆WAKUKU玩偶引发热议，而范丞丞、吴磊、虞书欣等当红艺人的社媒分享更是家常便饭。此外，奇梦岛还通过深度联动中国网球公开赛、金鸡奖、北京广播电视台、北京/巴黎时装周等跨界资源，推动IP向体育、影视、时尚等多元圈层渗透，并借助相关落地活动实现明星资源的场景化活用，从而进一步提升了IP的泛圈层影响力。
截至12月10日，wakuku主话题在抖音实现超6.2亿次播放；7月才推出的新IP SIINONO转眼也拥有超1.2亿次的话题播放。在业绩方面，奇梦岛三季度财报显示，今年Q3营收达1.27亿元，环比增长93.3%，预计Q4将实现1.5-1.6亿元收入，2026年财年（即自然年2025年Q3-2026年Q2）更有望达到7.5-8.0亿元的营收规模。
JOTOYS同样采用了明星营销等大流量入口的商业策略。今年6月，旗下IPQ宝（Q.Kid）一周年生日活动期间，作为首个潮玩IP登上李佳琦直播间，.当晚销售额便突破240w+，其小红书生日会专场直播也登上潮玩榜单的TOP1。此外，华晨宇、鹿晗、张凌赫等众多明星都曾于社媒分享过Q宝的潮玩单品，堪称新晋男明星“收哥机”。
JOTOYS联合创始人王泽丰透露，Q宝今年所创造的GMV已接近3亿元，较上一年实现了约200%的增长，仅Q宝情绪毛毛怪毛绒挂件这一个系列便售出超200万只。
尽管上述企业均通过明星营销取得了显著成效，但其具体落地模式却明显不同：AYOR TOYS采用与代言人田栩宁深度合作策略，其元素全面渗透产品设计、发行、营销全链路。例如，近期发售的shyshy兔闪闪二代毛绒便由田栩宁参与设计，该产品仅90分钟销售额即突破3000万元；奇梦岛的合作形式更趋多元，合作明星矩阵也更为庞大；JOTOYS 目前则以浅层次商务合作为主。
这种差异背后，实际上反映了三家企业对代言人模式的不同理解。
AYOR TOYS创始人&总裁林冬冬充分肯定当前与明星深度绑定的合作模式。他直言，明星营销是公司核心策略，已切实带动收入显著增长，未来将持续以明星娱乐为主的内容营销策略，助力IP触达更多泛潮玩用户。林冬冬同时强调，作为情绪消费品牌，核心竞争力终究落在产品本身。如何洞察消费者的内容与产品需求变化，通过优质产品和IP的内容运营，让用户从明星粉丝也能成为IP的粉丝，当然是一项挑战，但也是AYOR TOYS未来持续迭代精进的发展方向。
JOTOYS联合创始人王泽丰则表示公司会在明星营销方面相对克制，不太会选择寻找品牌代言人的方式，最多会考虑IP代言人。王泽丰认为，明星带货在短期内虽然见效快、转化直接，但明星资源本身有限，且从长期来看，未必能为IP生态持续赋能。不过他也坦言，公司并不排斥借助大型流量入口触达广泛人群，但核心目标始终是将这些外部流量转化为JOTOYS自身的粉丝。
HERE奇梦岛集团执行总裁&联合创始人施广强的态度更为开放。他认为，行业内目前的种种尝试体现出市场百花齐放、百家争鸣的活跃局面。奇梦岛始终保持开放学习的态度，对一切有助于IP与品牌势能增强的合规做法都不排斥，但前提是必须围绕“IP健康成长”展开，让用户真切感受到品牌对IP的用心培育。
在施广强看来，讨论明星营销为何有效之前，更应厘清明星为何愿意深入参与潮玩赛道。事实上，除商业合作外，许多明星也会主动在社交媒体分享潮玩。这是因为潮玩产品本身具备“值得被喜爱、被分享”的属性，这才是吸引明星与广大消费者的基础。
此外，他强调明星与潮玩的结合本质上是一种IP跨界共创：若两者能产生化学反应、实现互相赋能，合作不仅能提升声量与销量，更能深化IP理念内核、彰显多元包容特性，这类合作是奇梦岛所乐见的；反之，若是单纯依赖明星收割销量、甚至透支IP价值，则并非其选择方向。
海外市场的突破性拓展，是今年潮玩行业版图上另一个正在发生的深刻变革。
潮玩出海并不是新鲜话题，但真正的规模性突破始于2025年。以泡泡玛特为例：其2025年上半年海外收入飙升至55.9亿元，是去年同期（13.51亿元）的四倍有余；其中仅美洲市场收入就高达22.6亿元，同比增幅高达1142.3%。
本文受访的多家企业年内也都在出海层面取得了新的进展和成绩。
以SOFTOPIA超级元气工厂为例，在今年中新建交35周年之际，作为唯一受邀的潮玩品牌，亮相新加坡微博文化交流之夜上，不仅官宣了一款融合中国传统蓝印花布技艺的非遗毛绒潮玩大娃VIORA400%·Lan蘭，还获“年度ESG智造践行企业奖”，随后又在“2025非遗文化推广周”活动中官宣启动的“了不起的中国潮玩”计划。
SOFTOPIA超级元气工厂创始人&CEO橙汗表示，潮玩企业的核心命题是明确自身在行业生态中的定位以及给用户带来的核心价值。公司今年在文化融合与出海布局上的系列动作，本质均围绕“品牌向上”战略展开，核心目的是提升品牌的文化内容厚度。他指出，当前潮玩出海已成行业趋势，但超级元气工厂追求的并非单纯的产品输出，而是以毛绒潮玩为载体，站在文化出海的战略高度进行长期布局，以期在全球市场塑造具有中国文化特质的潮玩品牌形象。
以近期发布的非遗潮玩产品为例，橙汗认为，非遗并非单纯的可视化符号，其本质是历史长河中沉淀下来的各时期潮流文化结晶，完全可以通过潮玩形式进行现代化解构与表达，成为文化出海的有效载体。未来，超级元气工厂将以“了不起的中国潮玩”计划作为重要一环，从文化内涵挖掘、产品创新设计、海外场景落地等更多维度推进系列化布局，持续放大品牌的文化影响力与全球竞争力。
JOTOYS今年出海的成绩十分亮眼，联合创始人王泽丰透露，公司全年海外GMV预计将达到2.4亿元，同比增幅超300%，其中美国市场占到60-70%，旗下代表性IP OYO哦哟熊海外收入占其IP总收入的75%以上。
在区域布局上，与更多潮玩公司重点布局东南亚市场不同，JOTOYS将美国市场作为核心主攻方向。王泽丰认为这是因为，一方面，美国较高的人均收入水平能够支撑起庞大的潮玩市场规模，消费潜力充足；另一方面，JOTOYS较早布局美国市场，在LABUBU 爆火带动亚洲潮玩在美关注度飙升前，便与当地核心渠道建立了深厚合作基础与信任壁垒，使其得以精准捕获行业红利。当然，品牌也并未局限于单一市场，年内已将海外布局从去年的3-4个国家拓展至16个，同步深耕泰国、英国、南非等多元区域。
具体的出海策略上，王泽丰介绍到：在渠道端，JOTOYS直接与沃尔玛、Target、Hot Topic等海外核心KA合作，跳过中间环节；针对美国零售渠道对潮玩陈列的陌生痛点，其主动提供定制化解决方案，通过销售正向反馈深化合作粘性；同时，公司还与战略渠道共享门店数据，以C 端消费反馈反向驱动产品迭代与货架优化。
在运营端，JOTOYS将国内验证有效的IP运营、用户运营体系复制至海外，联动终端渠道开展协同营销，多维传递IP故事。近期，其新IP ukio凭借仿真尼龙发丝、BJD可替换眼等创新设计脱颖而出，官方Ins帖子斩获两三百万浏览量，海外独立站预约人数也超出预期。
在触达场景层面，JOTOYS还不断进行各种模式创新。其今年与美国知名KA合作落地为期一个月的联名快闪店，通过优化门店装修和陈列设计，极大地提升了对消费者的吸引力和实际消费体验，PSD（Per Store Per Day，即单店日均销售情况）直接暴涨20倍之多。明年，JOTOYS还将与更多伙伴探索店中店模式，并试水线下联营门店。
对于潮玩出海的未来，王泽丰秉持乐观预期，他认为当前国内潮玩出海仍处于“从0到 1”的起步阶段，海外市场空间远大于国内，增长潜力广阔。“能做全球的生意，为何局限于中国市场？”他表示，2026年，JOTOYS的目标是冲击6亿元海外GMV，实现超150%的增长。
HIDDEN WOOO的出海动作也不少，包括亮相泰国TTE及新加坡PTS展会；旗下IPCimmy、THE SLLO、diudiu baby也都在泰国举办了快闪活动，并吸引众多国际明星到场打卡，其中Cimmy联名毛绒还被村上隆上身；此外，品牌还在泰国、新加坡等海外市场，及国内深圳、杭州等城市联动开展多场巡回快闪，实现海内外场景同步渗透。
HIDDEN WOOO主理人&创始人吴隐藏向雷报透露，公司海外业务的占比和收入较上半年均有明显增，今年整体业务规模已达到去年的近两倍，且Cimmy一万封情书系列、diudiu baby你的小熊系列均突破千万销售额。
在吴隐藏看来，国内潮玩行业整体出海的进程还处于非常早期的阶段。为此，HIDDEN WOOO当下的出海逻辑是先打好根基：在规模化出海前，优先完善海外知识产权布局与各类资质认证，通过对标国际标准打磨产品与企业运营体系，为后续全球用户认知中国潮玩的优质产品奠定基础。
同时，HIDDEN WOOO还通过联动国际优秀品牌加速出海进程：成立首年便与知名工装品牌Dickies达成100周年跨界联名，产品上线即火速售罄；今年又与狂卖3亿条的美国头部解压玩具品牌Tangle推出行业内首个解压玩具类目的创新联名。
Tangle扭曲又独特的创意设计精准踩中了新一代年轻人群的情绪缺口，因而爆火网络成为热门解压玩具。而其传递的正面、积极情绪的理念，与HIDDEN WOOO“为用户带来隐藏惊喜”的初衷不谋而合。基于理念契合与产品形态的互补，双方于2025年达成深度全球联名，将潮玩的挂件、毛绒等属性与 Tangle的解压乐趣结合，碰撞出1+1大于2的惊喜产品，是首个可将解压玩具带出门的产品形态。
据吴隐藏介绍，HIDDEN WOOO旗下Cimmy、diudiu baby与Tangle的联名手机挂件、毛绒包挂已斩获全球各个渠道的火爆订单，将在2026年Q1正式发布，首批订单GMV预估保底可达5000万元。2026年，HIDDEN WOOO还将持续与Tangle进行更加丰富的联动与事件打造。
2025年的中国潮玩行业，见证了一场从“小众收藏”到“大众消费”、从“区域市场”到“全球舞台”的历史性跨越。明星营销的普及与出海浪潮的涌现，不仅是行业规模扩张的表征，更揭示出背后商业逻辑的正在发生深刻转变：潮玩已不再只是围绕“盲盒”形态的单一生意，而日益演进为以IP为核心，整合内容、流量与文化元素的生态系统竞争。
头部企业以各自鲜明的路径验证了这一点——无论是深度绑定明星实现爆发增长，借助流量入口完成用户转化，还是通过跨界共创追求长期赋能，其本质都是企业在新的市场阶段，对“IP价值如何持续生长”这一核心命题的差异化答卷。一切的尝试和探索都是行业蓬勃生命力的生动表征，也终将在不断试错中将行业推向新的高度。而海外市场的突破性进展，则进一步打开了行业的想象空间，将竞争舞台真正推向全球。
当然，繁荣背后挑战犹存。同质化竞争、IP生命力透支、长期运营能力等隐忧，也随着行业的快速膨胀而显现。在下篇内容中，我们将继续聚焦行业核心议题，深入探讨行业面临的真实挑战与未来演进的无限可能，敬请期待。
tyc8722太阳集团2025年，堪称游戏行业的大年。
上个年头，比惨成为行业的关键词，半数左右的游戏上市公司都面临业绩下滑或亏损的压力，迈入2025年之后，无论是头部的腾讯、网易、米哈游、世纪华通等，还是腰部的B站、巨人网络等，都交出可圈可点的答卷。
这意味着，行业的日子过得颇为滋润。
游戏公司支棱起来，是昙花一现还是拨云见日？否极泰来的背后，行业“二哥”之争为何更激烈了？网易守擂，未来胜算几何？
复苏，成为游戏行业2025年的关键词。
2025年1月至11月，游戏版号发放总数为1624个，单单11月就发放了184个，刷新单月历史记录，也超过2024年全年的1416个。
文娱产业分析师张书乐表示：“下发数量破纪录，恰恰是国产游戏精品化趋势进一步得到加强，质量提升后，过审概率提升的表现，国内游戏厂商在游戏精品化和游戏出海上全面进击，不再如过去那样靠山寨、换皮来广种薄收，而是深耕研发。”
一言以蔽之，游戏行业当下的复苏并非巧合，而是厚积薄发。
版号之外，长青游戏也功不可没。
所谓长青游戏，就是把游戏做透做深，让长板更长、短板更短，不惧与后入的新品同台竞技，经过时间考验之后可以争夺更多的存量用户、占据更大的存量市场。
《征途》《剑网3》《逆水寒》《王者荣耀》《和平精英》《梦幻西游》《天龙八部》等一系列长青游戏，凭借持久的活跃力与生命力成为长青游戏的代表。
更为重要的是，长青游戏与AI擦出火花，上演了“老树开花”。
譬如，游戏融入大模型将NPC智能化，《和平精英》的数字代言人吉莉、《逆水寒》的虚拟智慧生命体沈秋索，就是最典型的案例。
再譬如，《剑网3》为玩家提供了AI队友，以协助侠士进行战斗，如此副本通关更为容易，还可以避免被不靠谱队友拖后腿。
“游戏那点事Gamez”表示：“游戏是内容行业，有其客观的研发及成长周期，运气和风口或许可以带来短暂的爆发，但想要保持长青，就离不开：累积、沉淀和迭代。只有愿意通过不断研发新内容、运营上足够尊重玩家的团队，才能摸到‘长青’的门槛。”
由于长青游戏的比重较大，腾讯网易自然受益匪浅。
腾讯游戏2025年第三季度的营业收入为636亿元，同比增长23%，而去年同期增速为12.6%，增速几乎翻倍；网易游戏2025年第三季度的营业收入为233亿元，同比增长11.8%，而去年同期增速为-4%，增速由负转正。
此背景下，跨界之风再起。
以影视行业为例，光线传媒、邵氏影城、万维猫动画等纷纷入局，聚集的是互动影游这个细分赛道，以谋求撬动更大的市场空间。
跨界资本能掀起多大的风浪尚不得而知，唯一可以确定的是网易的竞争格局更严峻了。
相当长一段时间，网易一直稳坐游戏行业第二把交椅，此间虽然不乏挑战者，却均没有构成实质挑战。
直到米哈游崛起，才真正有了紧迫感。
随着米哈游的搅局，游戏赛道的竞争格局从双雄并立走向三足鼎立，以至于外界屡屡将米哈游与网易相提并论，游戏江湖第二把交椅会不会易主成为最大的悬念，令网易如鲠在喉。
当下，随着二次元游戏退潮，这个猜测也被画上了句号。
近一两年来，二次元游戏的生存状态愈发艰难，大多数产品只能上线短暂运营，之后就无疾而终了，“强者恒强、弱者恒弱”的现象肉眼可见。
如此一来，二次元游戏卷不动，成为行业的共识。
于是乎，二次元游戏市场实际销售收入呈现萎缩的势态，即便进入2025年也未能改变，不复昔日的荣光。
作为二次元游戏的翘楚，虽然米哈游2025年依然坚挺，却不是网易的唯一挑战者了，点点互动与柠檬微趣后来居上。
之前，点点互动名不见经传，直到祭出红遍全球的《无尽冬日》之后，才摇身一变成为行业的头部玩家，如今手握《无尽冬日》《奔奔王国》两大全球爆款，足以与网易游戏矩阵分庭抗礼。
至于柠檬微趣，则是一家专注休闲游戏公司，凭借《宾果消消消》而名声大噪，却因青黄不接一度备受质疑，又借助《浪漫餐厅》《梦幻旅行》重回主流视野，眼下成为休闲游戏赛道不可忽视的一股力量。
Sensor Tower的数据显示，2025年11月中国手游发行商全球收入总榜，腾讯、点点互动、柠檬微趣与网易位居前四。
米哈游不再是唯一的挑战者
这意味着，网易须以一对三。
复盘来看，点点互动与柠檬微趣双双上位，与站上小游戏的“风口”息息相关。
鉴于此，2025年腾讯、B站等纷纷将旗下的拳头产品进行小游戏化，哪怕是誉为“国民游戏”的《王者荣耀》也未例外，选择拥抱新时代。
点点互动的《无尽冬日》，无疑是其中的佼佼者。
“游讯先锋”表示：“把传统硬核SLG包装搞成了小游戏，以前玩SLG需要研究各种数值、兵种克制，新手根本玩不转，但《无尽冬日》前期就是简单的建造和收集，等玩家上手了再慢慢引入复杂的玩法。”
而休闲游戏与小游戏天然契合，柠檬微趣的《浪漫餐厅》《梦幻旅行》自然也是微信小游戏畅销榜Top 100的常客。
值得一提的是，B站、巨人网络等老牌游戏厂商，也成为潜在的对手。
搜打撤赛道一直被誉为硬核游戏赛道，常年由腾讯网易等海内外游戏巨头把持，B站旗下的《逃离鸭科夫》将趣味卡通与搜打撤融为一体，成为Steam平台2025年屈指可数的现象级游戏之一。
而2025年上线的《超自然行动组》将中式恐怖与搜打撤结合，吸引女玩家入坑，一改搜打撤以男玩家为主的传统印象，也成为巨人网络市值飙升近3倍的关键所在。
换而言之，传统搜打撤市场被撕开了一个缺口，中小游戏厂商通过品类创新有了更大的势能，这对同样将搜打撤视为重要增长极的网易而言，可不是一个好消息，毕竟前有腾讯这个标兵，后有B站、巨人网络等一干追兵。
事实上，网易在2025年通过反腐、裁员、调整、聚焦等一系列打法，有了脱胎换骨的气象，《梦幻西游》《第五人格》《蛋仔派对》《燕云十六声》等新老游戏全面开花，若非如此或许已败下阵来。
那么，网易接下来要更努力了。
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